大股东控制下的资本投资与利益攫取研究

摘要：

基于资本投资形成控制权收益的理论阐释,结合我国上市公司大股东攫取控制权收益的自利动机和市场风险分析,本文以2001-2005年沪深两市A股市场发生了非流通股交易的公司作为考察对象,从固定资产投资和股权投资两个方面对大股东的控制权收益攫取进行了实证研究,并进行了稳健性检验.研究发现,大股东不仅通过资本投资形成了控制权收益,而且资本投资规模越高,增加等量资本投资所攫取的控制权收益越低;尽管通过股权投资攫取控制权收益的隐秘性较高、成本较低,但由于增加了控制链的代理层级,控制性股东的收益占有程度也较低;大股东的自利性资本投资行为不仅挤占了中小投资者的共享利益,而且形成了从增加资本投资、形成更高控制权收益到损害企业价值的传导机制.根据经验结论,本文提出了相应的政策建议.

关键词：大股东控制、资本投资、控制权收益、公司价值

所属期刊栏目：12

分类号：G4 ;F2

资助基金：国家自然科学基金项目70772100、70802067;国家社科基金项目08JY154;教育部博士点基金教技发中心函[2006]226号;重庆大学青年骨干教师创新能力培育基金重点项目和人才引进基金的资助

在线出版日期：2009-06-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：98-106，114