终极控制人、隧道行为与企业投资——来自我国资本市场的经验证据

摘要：

基于大小股东代理理论,分析了终极控制人的两权偏离、隧道行为与企业投资的关系.研究发现,控制权与现金流权的偏离度越大,终极控制人越倾向于通过掏空性的关联交易来转移上市公司的资源,并且这种隧道行为主要表现在性质为地方政府与自然人控制的上市公司中;进一步检验发现,终极控制人的掏空性关联交易更易导致投资不足现象,而对投资过度没有显著影响.因此,这就在终极控制人影响投资效率的传导机制方面拓展转型国家的投资理论.

关键词：终极控制人、关联交易、两权偏离、投资效率

分类号：F276.6(企业经济)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;中国博士后科学基金;教育部人文社会科学研究项目

在线出版日期：2011-08-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：40-47