中国股票市场波动非对称性的行为金融学解释

摘要：

本文采用EGARCH与TARCH模型,以2003年6月30日至2008年6月27日的上证综指和深证综指日收益率为研究样本,对中国股票市场价格波动的非对称效应进行了检验,证实了中国股票市场存在对信息反应的不平衡,即:"利空消息"对股票价格的冲击大于"利多消息"对股票价格的冲击.鉴于国内研究对这种不对称的解释仅限于宏观层面,本文基于行为金融学理论,从投资者非理性行为出发,研究得出投资者的损失厌恶与反应过度的认知偏差是导致其对"利空消息"反应过度的根本原因.

关键词：波动非对称性、杠杆效应、EGARCH模型、TARCH模型、损失厌恶

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;江苏省博士后科研项目

在线出版日期：2009-04-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：36-41