金融冲击、抵押贷款约束与货币政策机制选择
本文构建一个包含异质性家庭、商业银行、房地产抵押贷款约束和金融冲击的NK-DSGE模型,运用此模型比较分析在三种不同货币政策反应机制(一是仅对通胀与产出缺口反应的基准机制,二是在基准机制中纳入信贷调控的货币政策反应机制,三是理论最优货币政策机制)下金融冲击和货币政策冲击对宏观经济的影响.研究结果表明:第一,在基准机制下,外生冲击(金融冲击和货币政策冲击)对宏观经济的影响最大;在基准机制中纳入信贷调控后,可以部分地抵消外生冲击的效应,进而减弱外生冲击对宏观经济所产生的影响;在理论最优货币政策机制下,外生冲击引起宏观经济波动的幅度最小.第二,在基准机制中纳入信贷调控后,有助于稳定房价,进而促进房地产市场健康发展.第三,采用福利分析法对不同货币政策机制下的社会福利水平进行测度,通过比较发现,基准机制下的社会福利水平最低,而在基准机制中引入信贷调控可以显著提高社会福利水平.考虑到理论最优货币政策机制无法直接观测到,也无法直接为政策制定者所采用.所以,无论是对于稳定宏观经济特别是稳定房地产市场,还是对于提高社会福利水平,将信贷调控纳入货币政策反应机制都具有积极意义.
货币政策、金融冲击、信贷调控、房地产抵押贷款、社会福利分析
F830.9(金融、银行)
国家社会科学基金重大项目《提高发展的平衡性、包容性与可持续性的动力机制研究》项目15ZDC012的资助.感谢匿名审稿人的宝贵意见.文责自负
2016-08-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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