超额现金持有对公司投资的影响研究——基于融资约束和管理防御的视角

摘要：

本文试图从国内沪深A股全部上市公司2014-2016年间的数据进行实证研究,分析公司中融资约束和管理防御程度的强弱,是否会对超额现金持有公司的投资活动产生差异性的影响.经研究发现,融资约束的存在能显著增加超额现金持有公司的有效投资活动,而管理防御的存在却会明显减少超额现金持有公司的有效投资活动.此外,进一步研究还发现,融资约束的正向作用可以显著减弱管理防御所导致的负向影响,使得超额现金持有与公司投资效率间呈现正相关关系.本文的研究既验证了融资约束对公司所具有的积极意义,也进一步丰富了有关融资约束与管理防御间关系的文献.

关键词：超额现金持有、融资约束、管理防御、公司投资

所属期刊栏目：33

分类号：F275;F224(企业经济)

在线出版日期：2018-01-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：64-76