外部冲击、内部治理与公司债券违约:基于美国的实证检验

摘要：

连续的债券违约事件打破了我国债券市场刚性兑付的历史纪录,但违约现象在发达债券市场却也是常态.公司债券违约既是宏观经济波动的一种表现,又是公司内部治理绩效的最终结果.本文以美国公司债券市场为研究对象,选择公司债券违约率为被解释变量,经济增长率、通货膨胀率、基准利率和企业利润率、托宾Q值波动率分布为宏观和微观解释变量,利用1961-2014年的时间序列数据进行逐步回归检验,发现五个解释变量与公司债券违约率呈负相关变化,它们每提高1%,会分别使公司债券违约率降低0.13%、0.26%、0.44%、0.02%和0.17%.为此,提出了从加强立法建设、实施逆周期监管、完善信用评级、建立分担机制四个方面提高国内债券信用风险管理的水平.

关键词：公司债券、信用违约、影响因素、逐步回归

所属期刊栏目：33

分类号：F275;F832.51(企业经济)

资助基金：兰州财经大学丝绸之路研究院重点项目JYYZ201508;甘肃省软科学项目1604ZCRA026

在线出版日期：2017-08-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：15-21