公司基本面、投资者认知及股票回报

摘要：

新中国股市从最初建立至今，其主要功能一直是上市公司的融资市场，而投资市场的投资功能，即投资者依据上市公司基本面进行投资决策能否获取较高回报，则仍存在争议。通过检验公司基本面对股票回报的影响，以及基本面对股票回报的解释力，研究发现，只有具有持续性的公司基本面才能对股票回报产生显著影响；影响公司基本面的新消息只有在坏消息的情况下，才能对股票回报具有显著作用。当公司处于较为稳定的外部环境或经营周期时，投资者的投资机会较少，而当市场出现坏消息时，投资机会大增。研究还发现，除公司基本面之外，投资者认知也是解释股票回报的重要因素；而只在新消息是坏消息时，其对股票回报的影响才显著。

关键词：公司基本面、投资者认知、股票回报

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目71372060，71102076

在线出版日期：2014-03-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：8-16