基于风险中性的反向终身年金抵押贷款的定价研究

摘要：

随着我国人口老龄化程度日益加剧，养老服务需求随之增大，“以房养老”作为新型的养老模式应运而生。反向抵押贷款作为针对老年人可能面临的“房子富人、现金穷人”尴尬而设计出的一种金融创新工具，能否对其进行科学合理定价，是“以房养老”顺利开展的关键。在风险中性条件下，同时考虑房产价值、利率和预期寿命三大主要因素的动态性，创新性地采用借款者向保险公司缴纳保证保险的保费现值等于贷款者向保险公司预期索赔损失的现值，对无赎回权的反向终身年金抵押贷款进行定价，采用CIR模型、LC模型以及跳跃扩散模型分别对利率、死亡率以及房价动态波动性进行拟合。结果显示：借款者可获得的年金额度与其年龄和房屋价值呈正相关关系，与利率呈负相关关系。在对定价结果进行敏感性分析时发现：房价的波动对所支付年金额度的影响最大；在对死亡率进行分析时发现：若忽略借款者死亡率的改善，则支付年金额度将被高估。

关键词：风险中性、终身年金支付、反向抵押贷款、定价

分类号：C913.6;F832.45(社会学)

在线出版日期：2014-08-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：37-46