多阶段均值-方差资产负债管理的随机控制

摘要：

资产负债管理研究如何合理分配资产以到达最小化风险同时确保期望剩余财富(财富减去负债)达到一定水平.本文在均值-方差投资组合理论的框架下研究两类资产负债管理模型,包括带有跨期均值-方差投资目标和带有非破产约束的模型.由于在动态规划意义下,方差不具有可分性质,传统的随机最优控制方法难以直接应用.如采用处理动态均值-方差优化问题的嵌入法来解决以上问题会带来计算上的困难.本文借鉴平均场控制的思想对以上两类问题加以研究.本文假设了非常宽泛的市场模型:所有的资产都是风险资产;债务和风险资产之间存在相关性.在此市场假设模型下,本文给出了最优投资策略(控制率)的解析表达式和均值-方差有效前沿的表达形式.本研究成果为投资者提供了新的投资策略,可应用于更复杂的资产负债管理中.

关键词：多期投资组合、随机控制、资产负债管理、平均场方法、金融应用

所属期刊栏目：32

分类号：TP273(自动化技术及设备)

资助基金：Research Grants Council, Hong KongCUHK419511, CUHK414513, CUHK14204514;National Natural Science Foundation of China71201102;Ph.D.Programs Foundation of Ministry of Education of China20120073120037

在线出版日期：2015-12-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：1200-1207