新创企业专利对于风险投资决策的影响研究——基于中国创业板企业的实证分析

摘要：

新创企业在发展初期对资金的需求可能成为制约企业生存和发展的最关键因素.新创企业具有高风险特征,很难通过传统的融资渠道获得发展所需的资金,风险投资成为企业获取资金的重要渠道.但新创企业与风险投资机构之间较大的信息不对称,将直接抑制风险投资机构对新创企业做出高估值.新创企业需要向风险投资机构发送体现自身质量的有效信号,才能提高获得投融资的机会.本研究探寻新创企业专利对风险投资决策的影响机制,即专利能否成为风险投资机构评估新创企业价值的有效信号体系.运用创业板中427家企业的数据,检验新创企业专利与企业风险投资估值的关联度.结果 显示,新创企业的专利对企业吸引风险投资时的价值评估具有提升效应.鉴于现有的研究充分论证创业者的创业经验以及投资人自身的特征将对风险投资机构的投资决策产生影响,引入相关变量,研究发现,新创企业的专利对企业吸引风险投资时的价值评估提升效应在早期投资轮和实力强大的风险投资机构中表现得更为明显,但与创业者的创业经验之间无显著相关.研究对于专利在新创企业创业资源获取阶段影响力的揭示,扩展了专利价值的内涵,有利于引导风险投资机构更有效地利用专利信号,优化其投资决策,更好地发挥风险投资对创新、创业和经济发展的推动作用,为我国新一轮的创业热潮提供有效支撑.

关键词：新创企业、专利、风险投资、企业估值、信号

所属期刊栏目：41

分类号：F276.3;G306.3(企业经济)

资助基金：上海市哲学社会科学规划项目:“上海市知识产权密集型产业培育研究”;教育部人文社会科学研究青年基金项目:“健康中国背景下驱动原始创新的药品专利特权制度优化研究”

在线出版日期：2020-12-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：227-237