基于控制权私利的投资效率与挤占效应研究

摘要：

基于控制权私利动机驱动资本投资的理论阐释,本文在上市合司实际控制人和部门经理的两层代理框架下,构建了企业内部经营者攫取控制权私利所引致的非效率投资行为模型.模型研究和扩展分析表明:(1)企业生产部门的低效性引发了经营者通过攫取私利增加收益选择权的动机;(2)在国有股权虚置和内部人控制显著的治理结构下,实际控制人和部门经营者私利的一致性、股权激励机制的弱效性以及薪酬管制的制度刚性,使得上市公司实际控制人更多来用融资资金对经营者攫取私利的收益选择权进行补偿,引发了企业的过度投资行为;(3)低效部门经营者的攫取私利动机和实际控制人补偿行为的相互作用,不仅导致了企业投资的效率低下,而且使得投资资金在高效部门和低效部门之间的配置产生挤占.

关键词：控制权私利、资本投资、挤占效应

所属期刊栏目：31

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金70772100;70802067;70771118;国家社科基金08JY154;重庆大学青年骨干教师创新能力培育基金重点项目;重庆大学人才引进基金

在线出版日期：2010-11-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：165-170,175