控制权影响下的关联购销与上市公司价值——对限售股形成、禁售、解禁的三阶段分析

摘要：

关联购销常被看作控股股东追求控制权收益的重要方式.控股股东追求的控制权收益不同,对关联购销的处理措施也必然呈现差异化,从而对公司业绩产生不同影响.论文以沪市2003-2011年制造业上市公司为样本,在股权分置改革以及限售股不断解禁的大背景下,研究不同控制权收益驱动的异常关联购销与企业价值的关系.论文研究发现,股权分置改革前,控股股东倾向于追求控制权私利,异常关联购销与企业价值显著负相关;股权分置改革后限售股解禁前,两者虽然仍为负相关关系但已不显著;限售股解禁后控股股东更倾向于提升企业价值获得共享收益,异常关联购销与企业价值呈现正相关倾向,但统计上不显著.

关键词：控制权、关联购销、企业价值、股权分置改革、限售股

分类号：F306(农业经济理论)

资助基金：国家自然科学基金项目70902012;教育部人文社会科学研究基金项目09YJC790016、10YJC630370;国家留学基金委国家公派访问学者项目留金发[2010]3009号;北京市优秀人才培养资助计划2012D009011000005;北京理工大学基础研究基金20082142007,20092142003

在线出版日期：2013-03-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：1-19