汇率市场化改革、外汇市场干预和人民币汇率波动之动态关系

摘要：

汇率市场化改革增加了汇率波动弹性,而货币当局的外汇市场干预意在稳定汇率.文章利用主成分分析方法构建了人民币汇率市场化的法定指数(De jure),并基于SV-TVP-VAR模型探究了汇率市场化改革、外汇市场干预和人民币汇率波动之间的动态相关关系.研究发现:第一,汇率市场化改革明显放大了人民币汇率波动幅度,而且效应逐渐增强.第二,2010年汇改重启之前,货币当局的外汇市场干预会导致人民币汇率波动进一步加剧;之后,外汇干预稳定汇率的有效性逐渐增强.第三,从方差分解和动态溢出指数来看,随着人民币汇率波动弹性的不断增强和资本账户开放的逐步推进,汇率市场化改革和外汇市场干预对人民币汇率波动的影响逐渐增强.第四,人民币汇率波动弹性的日趋增强并未影响货币当局汇率市场化改革的有序推进.基于此,建议继续稳步推进人民币汇率市场化改革,积极有效地进行外汇干预,注意防范近期国际金融风险.

关键词：人民币汇率市场化法定指数(Dejure)、外汇市场干预、人民币汇率波动、SV-TVP-VAR模型

分类号：F832.61(金融、银行)

资助基金：广义虚拟经济研究专项2013年度第一批资助项目"广义虚拟经济理论在金融产业的应用"GX2013-1005;教育部哲学社会科学发展报告培育项目11JBGP006;中央高校基本科研业务费专项资金资助项目20720181068

在线出版日期：2019-04-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：2-11