成分股调整改变企业权益资本成本了吗——兼论产权性质的影响

摘要：

成分股调整是否具有信息含量是长久以来争议的话题.本文探究了成分股调整对权益资本成本的影响及其信息中介机制,并考察了不同产权性质企业成分股调整的信息含量差异.本文首先通过公司融资选择模型(Tirole,2010)刻画了成分股调整对权益资本成本的影响,并拓展论证了产权性质调节效应和投资者异质信念中介效应.其次,本文经双重差分模型实证研究发现:(1)调入(调出)股票的权益资本成本下降(上升);(2)由于信息披露质量差异导致认证成本的不同,国有企业权益资本成本改变更为明显;(3)投资者异质信念发挥了部分中介作用,佐证了信息含量假说.本文结合中国独特的产权制度验证了成分股调整具有信息含量,为进一步完善成分股调整制度提供了理论依据.

关键词：成分股调整、权益资本成本、产权性质、双重差分模型

分类号：F275;F832.51;R395.9

资助基金：国家自然科学基金71903154

在线出版日期：2021-07-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：122-136