控股股东股权质押与年报前瞻性信息披露

摘要：

近年来上市公司“无股不押”的行为给我国股票市场造成了巨大波动,质押比例高的公司股价一度呈现断崖式下跌,引发了市场对风险的担忧,更吸引了学者们对股权质押问题的广泛关注.基于此背景,本文以我国沪深上市公司2010-2018年的数据为样本,重点考察了股权质押企业年报文本信息的披露特征.研究发现在股权质押后,上市公司年报文本中将披露更多前瞻性信息用以描述未来前景,将来时态语句数量显著提高.整体文本特征的异常乐观程度越大,上述现象越显著.进一步的研究显示,在企业经营风险加大,外部监督增强和自身代理问题更严重的样本中,年报中呈现的未来前景的文本信息披露增多.上述发现在一系列的稳健性检验中依然成立.本文的发现证实了年报文本信息描述的“将来化”是股权质押后上市公司美化文本信息披露,降低股权质押风险,稳定股价的重要手段.本文的结论丰富了股权质押下控股股东影响文本信息披露的研究,并为监管机构规范股权质押上市公司行为提供了相应参考.

关键词：股权质押、年报文本信息、控股股东、前瞻性信息

资助基金：本文受国家社会科学基金青年项目;国家社会科学基金一般项目

在线出版日期：2021-05-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：43-58