实体企业金融化与企业创新产出——有调节的中介效应

摘要：

近年来,我国实体经济面临过度金融化的风险.本文以A股制造业上市公司为样本,实证分析了企业金融化对创新产出的微观作用机制.研究发现,企业金融化通过“挤出”研发投入,进而抑制了创新产出.进一步考虑公司治理和外部环境的调节作用发现:相较于国有企业,企业金融化对研发投入的挤出作用在非国有企业中更加显著,相应地其对创新产出的削弱作用也会强化;当企业对高管实施更多的股权激励时,企业金融化对研发投入的挤出作用会有所减少,相应地其对创新产出的削弱作用也会减弱;而当企业面临较为激烈的市场竞争和较为宽松的货币政策时,企业金融化会“挤出”更多的研发投入,相应地其对创新产出的削弱作用也会加强.

关键词：企业金融化、创新产出、研发投入、有调节的中介效应

资助基金：本文受国家自然科学基金面上项目;教育部人文社会科学基金项目;广州市哲学社会科学发展“十三五”规划项目

在线出版日期：2021-05-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：98-111