控股股东股权质押与公司融资约束

摘要：

股权质押增强了控股股东对上市公司进行策略性“市值管理”的动机,增大了上市公司与外部资金提供者之间的信息不对称,从而可能加剧公司融资约束.本文以2004-2015年间上市公司为样本,对以上假说进行了实证检验.结果 表明,控股股东股权质押提高了公司的融资约束水平.同时,在国有企业、国际“四大”审计以及股票流动性较高时,控股股东股权质押的融资约束效应较弱.本文在丰富了控股股东股权质押经济后果以及融资约束等相关领域文献的同时,还具有较为重要的政策含义,上市公司的利益相关者应该关注到控股股东股权质押所产生的“负外部性”.

关键词：控股股东、股权质押、融资约束、信息不对称、文本分析

资助基金：国家自然科学基金重点项目71432008阶段性成果,同时感谢财政部“会计名家培养工程”对本研究的资助

在线出版日期：2019-09-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：51-57