重典能治乱吗:行政处罚保荐代表人违规行为的经济后果分析

摘要：

完善对证券中介的监管,避免欺诈发行证券,是金融监管工作和理论的核心.本文利用2004-2015年保荐信用监管数据,首次从保荐代表人个人层面研究行政处罚的经济后果.研究发现,相比其他保荐代表人,违规保荐代表人被处罚后承接IPO项目的数量显著减少、规模显著减小、保荐业务费率显著降低.此外,违规保荐代表人被处罚后承接IPO项目质量显著改善,体现为盈余管理程度更低、项目盈利能力更高.上述结果说明,行政处罚有效惩戒了违规保代,并促使其显著改善执业能力.本文为行政处罚有效性提供了直接证据,也为完善监管执法和配套制度提供了经验证据和政策建议.

关键词：行政处罚、保荐机构、保荐代表人、经济后果

资助基金：作者同时感谢国家自然科学基金71702151、71572206、71790603;中央高校基本科研业务费JBK1902018

在线出版日期：2019-08-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：33-41