股权质押与信息披露策略

摘要：

基于股权质押数据,本文考察了大股东股权质押期间上市公司(以下简称“股权质押公司”)的信息披露行为.研究发现,大股东股权质押期间,公司更可能披露好消息而隐藏坏消息.卖空机制、机构投资者能够发挥外部监督治理作用,抑制股权质押公司隐藏坏消息的动机.进一步分析发现,股权质押公司的信息披露策略随股市周期和产权性质而变化.而且,股权质押公司更可能及时披露好消息而延迟释放坏消息,且对坏消息的预测偏差更大.采用强制性披露样本发现类似的结论.本文丰富了大股东股权质押期间规避风险的策略性选择,研究结论有助于增进股权质押经济后果的理解和认识,同时对监管层具有重要的政策启示意义.

关键词：股权质押、信息披露、坏消息、业绩预告

资助基金：国家自然科学基金重大项目71790604;面上项目71872045、71372060;北京工商大学青年教师科研启动基金项目QNJJ2019-36

在线出版日期：2019-04-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：34-40