超募融资、管理层权力与私有收益——基于IPO市场的经验证据

摘要：

超募融资是关系到资本市场资源配置效率的重要问题,一直受到社会公众和监管部门的深切关注.以我国IPO超募融资为背景,结合管理层权力理论,本文探讨了IPO超募对高管私有收益的影响.以2006-2011年上市公司为样本,本文研究发现:(1)整体上,超募融资的上市公司其高管获得更高的货币性和非货币性私有收益;(2)区分产权性质,这一现象在国有企业和非国有企业中均显著存在;(3)结合管理层权力分析,管理层权力的增大有助于高管获取高额的货币性和非货币性私有收益,但这一关系主要存在于非国有企业;(4)市场对超募公司为高管发放超额货币性私有收益的行为,给予了负面的反应,而对于发放超额非货币性私有收益的行为没有显著反应.本文的发现拓展了超募融资、管理层权力经济后果的相关研究,并为超募融资效率的监管提供了一定的启示.

关键词：超募融资、管理层权力、货币性私有收益、非货币性私有收益

分类号：F27;I10

资助基金：感谢国家社会科学基金16BJY018;国家自然科学基金71402198;中国博士后科学基金2016T90361、2015M580314;北京市社会科学基金15JGC176;中央财经大学青年英才培育计划QYP1608;北京市教育委员会共建项目、北京市会计类专业群建设项目、中央财经大学科研创新团队计划的资助

在线出版日期：2017-05-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：31-37