媒体报道对IPO股价表现的非对称影响研究——来自创业板上市公司的经验证据

摘要：

基于创业板上市公司的经验证据,本文检验了媒体报道对IPO股价表现的影响效应及机理.研究发现:(1)不管是IPO股价的即期反应还是滞后反应,正面媒体报道和负面媒体报道对IPO股价表现均存在显著的非对称影响;(2)正面媒体报道越多,上市公司在IPO日越容易获得投资者的追捧而没有破发,但在IPO之后,其CAR值下降得也更多,这说明媒体的大肆宣传煽动了投资者的情绪,使得上市公司在IPO日获得较好表现,引发投资者在上市首日对公司过度反应,以致CAR值在IPO后开始反转;(3)负面媒体报道对上市公司IPO首日的即期表现并没有显著影响,却对IPO公司上市后10个交易日的滞后反应产生了显著的负向影响.说明在市场整体情绪渲染下投资者对负面消息明显反应不足.综合而言,本文结果证实了在我国创业板资本市场初期,媒体报道符合“情绪功能”而非“信息功能”的推论.

关键词：媒体报道、信息功能、情绪功能、市场效应

分类号：F83;F27

资助基金：本文研究受国家自然科学基金重点项目71132004;国家自然科学基金青年项目71302121;中国博士后基金特别资助项目2014T70014;中国博士后基金面上项目2014M560021;教育部人文社会科学研究青年项目12YJC630158;江苏高校哲学社会科学研究重点项目2012ZDIXM039;财政部“全国会计领军后备人才学术类培养项目”、江苏省“首届青年社科英才人才项目”的资助

在线出版日期：2015-08-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：56-63