金融发展、预算软约束与企业投资

摘要：

本文利用上市公司的数据,实证检验了在我国转型经济的特殊制度背景下,金融发展促进经济增长的微观传导机制是否存在并发挥作用以及影响这种作用发挥的制度性因素.研究结果发现金融发展水平的提高能够减轻企业的融资约束,降低企业投资对内部现金流的依赖性.但是,预算软约束的存在扭曲了国有企业面临的真实的融资约束,使得其投资对内部现金流的依赖程度要明显低于民营企业,并且这种软约束的存在还减弱了金融发展对国有企业所带来的积极作用,产生了"漏出"效应.本文的启示为:在我国转型经济的特殊制度背景下,如果要真正地减轻企业的融资约束,降低市场交易的成本,促进经济的发展,必须从提高金融发展水平和硬化预算约束同时入手.

关键词：金融发展、预算软约束、融资约束、企业投资

分类号：F8(财政、金融)

资助基金：上海财经大学校科研和教改项目;上海市社会科学规划项目2005BJB011

在线出版日期：2007-07-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：64-71