再融资政策与科技型中小企业创新产出——来自创业板上市公司的实证研究

摘要：

2014 年中国证监会出台针对创业板上市公司再融资政策,旨在为科技型中小企业研发创新活动提供金融支持.基于 2009-2019 年沪深A股上市公司样本,采用 PSM-DID方法实证分析创业板再融资政策对企业创新产出的影响及作用机制.结果表明:再融资政策能够显著增加企业专利申请量和授权量,促进创新产出.机制分析发现,再融资政策可以通过缓解企业融资约束、提升现金流水平、增加研发投入和提高营运能力等方式促进企业创新产出.按照内部企业特征和外部市场环境对样本进行划分,回归分析结果发现,代理成本低、金融化程度低、非国有创业板上市公司将所募集资金用于研发创新活动的动机更强,面临较强外部市场监督、激烈的市场竞争或位于东部省市的创业板上市公司,其创新产出受再融资政策的正向影响更显著.因此,应进一步优化再融资制度,持续降低创业板上市公司再融资门槛,加强股权再融资事后监管与市场监督,加快完善创新驱动发展战略的金融支持体系.

关键词：再融资政策、科技型中小企业、创新产出、PSM-DID

所属期刊栏目：40

分类号：F273.1(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金72073007

在线出版日期：2023-08-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：94-102