分散化投资策略在新型研发机构风险投资中的应用——基于Markowitz投资组合理论视角

摘要：

科技创新项目的组合选择是目前许多新型研发机构生存与可持续发展的重要决策问题.从马科维茨(Markowitz)现代化投资理论视角构建Markowitz均值方差理论模型,并运用非支配排序遗传算法模拟检验分散化策略在新型研发机构风险投资中的适用性与适度性,及其对机构风险防范和投资绩效的影响.结果发现,相比集中投资,分散化的投资组合策略可以有效降低新型研发机构单一项目带来的非系统性风险,而且随着投资组合规模的扩大与增加,新型研发机构可以更加有效地整合内外部创新资源,形成被投企业层面的范围性技术生态圈,充分 发挥技术之间的协同效应;进一步的数值模拟分析发现,新型研发机构风险投资存在理论上的适度组合规模,过度、盲目的分散化投资组合只会降低边际效用,导致机构投资数目增长但投资质量下降、风险敞口上升的现象,无法使其风险资本达到帕累托最优配置状态.基于此,提出新型研发机构应坚持采用投资数量与投资质量并重的分散化投资策略,同时不断提升自身的增值服务能力.

关键词：新型研发机构、风险投资、投资组合、分散化效应、非系统性风险

所属期刊栏目：42

分类号：F830.592;G311;G301(金融、银行)

资助基金：广东省科学院打造综合产业技术创新中心行动专项项目2023GDASZH-2023010101

在线出版日期：2023-01-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：145-152