并购融资影响下的企业研发——以真实和粉饰的经营业绩为结果的分析

摘要：

以并购融资事件为起点,在统一框架下研究企业并购融资的后续影响及其研发活动、经营业绩、盈余管理的决定因素.从2006-2016年A股上市公司中筛选得到490家企业作为样本,综合运用OLS/GLS估计、GMM估计和PSM评估发现:相对于股权融资方式,采取债权融资方式并购后,企业研发投入强度会减弱,引发经营业绩下滑和调高利润的盈余管理行为,且采取真实盈余管理比应计盈余管理更为常见并程度更深,特别是非高新技术企业或面临行业竞争程度较大的企业更容易引发程度较深的盈余管理行为.研究给出启示如下:具有研发需求的企业在为并购项目融资时应慎重选择融资方式,国内股权融资偏好现象将进一步加剧;非高新技术企业或面临行业竞争程度较大的企业,其股东、潜在投资者和其他相关人员需要特别关注并购债权融资事件,可通过经济增加值动量指标在有效发现盈余管理的基础上对企业进行惩戒,并促进企业寻求自我突破和改变.

关键词：并购、融资、企业研发、经济增加值动量、盈余管理

所属期刊栏目：41

分类号：F273.1;F275.5;G301(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金面上项目“产权控制路径下的资本投资与配置效率研究”;重庆市教委科学技术研究项目“基于新常态下外部市场风险应对视角的技术创新与并购重组交互作用研究”

在线出版日期：2021-05-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：105-115