货币政策、质押率与债券信用利差研究

摘要：

债券市场的杠杆会加剧债券价格的波动,而债券自身的杠杆属性也会作用于债券信用利差,从而影响货币政策的债券市场传导效应.文章基于债券交易的微观数据,研究了货币政策、债券质押率对债券信用利差的影响,结果表明,可质押属性显著降低了债券信用利差,质押率越高则债券信用利差越低,债券的质押属性削弱了货币政策的调控效应;同时债券质押属性导致货币政策对债券信用利差具有非对称性影响,对于高换手率债券,质押率对货币政策有着更强的影响,这种影响在特定情形下可能引发市场流动性风险.因此,债券质押率是制定宏观货币政策和实施审慎监管的重要考察因素,中国人民银行应加强对金融机构杠杆的协同监测,提升货币政策的债券市场传导效率.

关键词：货币政策、质押率、债券信用利差、债券市场

分类号：F822.2(货币)

资助基金：国家自然科学基金71903053

在线出版日期：2022-07-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：86-90