我国货币政策与股市稳定性的关系研究 ——基于MSIH-VAR三区制系统模型

摘要：

本文通过建立货币政策影响股市稳定性的MSIH(3)-VAR(2)三区制系统转换模型,分析了股票市场在膨胀期、平稳期和衰退期三种系统状态下,货币政策对股市稳定性的不同影响.通过估计系统不同区制转换概率和系统三区制下同期相关系数,计算系统三区制的无条件持续概率和转换概率,发现我国股市的不稳定性具有显著的内在周期性,表现出"平稳期→膨胀期→衰退期→平稳期"的周期性变动特征,同时不同区制下货币政策对股票市场稳定性的影响不同.通过累计脉冲响应函数发现,货币政策对股市不稳定性的影响除表现在对股价相对较小冲击外,更表现在对股市波动率的长期持续作用,和对股市流动性短期的剧烈冲击.因此,货币政策的制定需关注股市所处的状态及系统所处的不同区制,并密切关注股市流动性.

关键词：货币政策、股市稳定性、MSIH-VAR模型、区制转换

分类号：F202(国民经济管理)

资助基金：陕西省教育厅专项科研计划项目17JK0390;陕西省教育科学"十三五" 规划课题SGH16H245

在线出版日期：2019-09-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：85-90