银企关联、财务弹性与并购支付方式分析

摘要：

并购支付方式作为并购交易的重要环节，直接关系到并购成本的高低和交易成败，是影响并购市场规模的重要因素。文章以2007-2013年我国沪深上市公司为研究样本，探究了银企关联和财务弹性对企业并购支付方式的影响效应。研究表明，财务弹性越高的企业，并购时越倾向于采用现金支付方式。进一步研究发现，银企关联程度低的企业会选择储备较高的财务弹性水平，并购时更倾向于采用现金支付方式；反之，银企关联程度高的企业则会选择储备较低的财务弹性水平，并购时采用现金支付方式的倾向较弱。研究表明，在影响企业并购支付方式上，财务弹性储备决策与银企关联之间存在相机抉择机制，这一研究结论拓展了企业并购支付方式影响因素的研究视角，为理解银企关联、财务弹性对并购支付方式的作用机理提供了新的经验证据。

关键词：银企关联、财务弹性、并购交易、储备决策

分类号：F272.3(企业经济)

资助基金：教育部人文社会科学研究规划基金项目11YJA630084。

在线出版日期：2016-08-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：87-91