基于上证综指的节日效应实证研究

摘要：

传统金融理论是在理性人假说和有效市场假说的基础上建立起来的，但近年来越来越多市场异象的存在使传统金融理论的地位受到质疑。作为市场异象之一，节日效应近年来倍加受到研究者们的重视。文章以上证综指日收益数据为研究对象，使用引入虚拟变量的ARMA-GARCH-GED模型，考察在1999年12月30日-2013年1月4日期间，股指收益率是否存在显著的节日效应，并对可能影响结果的星期效应进行了检验。结果表明：总体检验中，沪市存在显著的节前效应和节后效应；分节日检验中，元旦节不存在显著的节前效应和节后效应；春节存在显著的节前效应和节后效应，且节前效应更为显著；劳动节存在显著的节前效应和节后效应，且节后效应比节前效应更显著；国庆节仅存在显著的节前效应；在考虑了星期效应之后，节日效应依然显著存在。

关键词：股票市场、节日效应、市场异象、ARMA-GARCH-GED模型

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：教育部人文社会科学基金项目资助10YJA630031。

在线出版日期：2014-06-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：108-113