不同所有权下金字塔股权结构与股价同步性间关系的实证分析

摘要：

采用2004-2014年中国A股上市公司的数据,从实际控制人到上市公司的控制链条层级和两权分离度两个维度,分析了不同所有权下实际控制人建立金字塔股权结构与上市公司股价同步性的关系.结果显示,不同所有权下金字塔股权结构与股价同步性的关系不同.具体而言:从层级角度看,国有企业的层级增加减少了政府对企业的干预,提高了会计信息透明度,其与股价同步性负相关;民营企业的层级增加未必降低实际控制人对企业的干预能力,因此对股价同步性的影响不显著;两权分离度的增大,意味着实际控制人对企业的控制能力变强、获得控制权收益的成本变少,无论是国有企业还是民营企业,两权分离度的增大都与股价同步性正相关.

关键词：金字塔股权结构、两权分离度、层级、会计信息透明度、股价同步性、所有权

所属期刊栏目：34

分类号：F270(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目“国有企业高管升迁、薪酬激励与企业价值”71472101

在线出版日期：2016-03-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：125-131