金融市场与实体经济主要行业之间的风险溢出效应

摘要：

运用基于TVP-VAR模型的预测误差方差分解方法和Copula方法,量化分析金融各子市场与五大实体行业之间的风险溢出效应.实证结果表明,银行业和债市的风险溢出效应较大,银行业的影响更容易传导至工业和能源业等传统行业,而债市的影响更多传导到信息技术等新兴行业;汇市的风险溢出效应较小,且更容易传导至能源业.相较于其他金融市场,债券市场对实体行业的尾部风险溢出作用相对更强;国债波动对实体行业的风险溢出效应大,但是企业债与实体行业的尾部相关系数更大.金融市场和实体经济风险之间存在互相溢出,近年来金融市场成为风险被溢出者,尤其是外汇市场.因此,要将实体经济的需求特征纳入金融监管体系的考量范围,定期监测和分析金融市场风险,尤其控制银行和债券市场风险的溢出.

关键词：风险溢出、实体行业、金融市场、尾部风险、时变Copula

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目21JHQ068

在线出版日期：2024-02-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：18-29