中美金融波动的协动性及风险传导路径分析

摘要：

本文首先通过SVAR模型构建了中美两国金融状况指数来表征金融波动,其次用马尔可夫区制转换模型将其划分为繁荣和萧条两种状态,由此构建了反映两国金融波动同步性的协动指数(SI),最后用因子分析和门限回归分析了两国金融风险的传导路径.研究表明,中美金融波动周期长度接近,但呈现出截然不同的非对称特征.中美金融波动协动性及其风险传导路径会随着外部冲击和内部矛盾情势的变化而变化.门限回归结果显示,贸易因子在各区制内均显著,是两国金融联系的基础.金融协动性较低时,汇率因子是金融风险传导的主要途径.随着协动性提高进入中等水平,资产和利率因子成为主导.当协动性到达高区制时,股票和房价等资产因子仍是两国金融联系和风险传导的主通道,但与调控政策相关的汇率和利率因子开始显现出对风险的抵御作用,相关政策协调有助于抑制风险传导.

关键词：金融波动、协动性、风险传导

分类号：F831.6;F064.1(金融、银行)

资助基金：江苏省高校哲学社会科学基金项目2016SJD790023;中国博士后科学基金资助项目2016M591947

在线出版日期：2019-11-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：4-11