结构性货币政策工具如何影响利率传导机制? ——基于SLF、MLF和PSL的实证研究

摘要：

近年来,针对外汇占款大幅下滑、流动性结构性短缺状况,中央银行创设了一系列结构性货币政策工具.本文以常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)为例,探究了结构性货币政策工具对市场利率的传导机制,并进行了实证检验.结果表明,SLF操作对货币市场短期利率水平具有一定引导作用,但这种引导作用不显著;MLF和PSL操作对货币市场中期利率的引导作用在短期较为显著;PSL操作对债券市场长期利率水平在短期内也具有一定引导作用.进一步研究发现,在中央银行运用结构性货币政策工具调节流动性的背景下,货币市场与债券市场的利率传导在短期内较为有效.

关键词：结构性货币政策工具、SLF、MLF、PSL、利率传导机制

分类号：F822.0(货币)

资助基金：中国博士后科学基金第63批面上资助项目"结构性货币政策工具、流动性与资产价格"2018M632152

在线出版日期：2019-01-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：15-21