公募基金严格遵守合同约定的投资风格吗?——基于业绩比较基准的视角

摘要：

本文构建业绩基准调整收益的四因子模型,检验公募基金是否偏离业绩比较基准约定的投资风格,探讨基金偏离投资风格的动机及其对风险调整后收益的影响.本文发现,基金偏离业绩比较基准是一种普遍现象,主要表现为偏离其约定的大盘或价值型风格、超额配置小盘或成长型股票;基金实际业绩"击败"业绩比较基准将带来超额的资金净流入,反映基金偏离业绩基准是追求规模最大化的一种策略性行为;基金偏离业绩比较基准的"违约"行为并不能带来更高的风险调整后回报,由此产生了新的"委托-代理"问题.

关键词：业绩比较基准、投资风格、资金流量、四因子模型、投资风险

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目"大宗农产品价格内涵属性之效应分解研究——基于自变量扰动循环的数据挖掘集成技术"71661011;国家自然科学基金项目"基金管理公司自购投资的激励效应与道德风险研究"71363018;国家社科基金项目" 基于P2P 平台的供应链金融模式创新与风险管理研究"15BGL081

在线出版日期：2018-08-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：10-16