基于Pair Copula-SV-t模型的金融市场相关性分析

摘要：

随着国家金融改革进程的推进，人民币国际化及资本账户开放的举措进一步推进，特别是最近人民币成功加入SDR，不同资本市场资金的联动性研究也提升到了一个重要的地位。本文将SV-t模型和Pair-Copula分解相结合创造性地提出Pair Copula-SV-t模型来度量金融资产间的相关性，该模型在运用SV-t模型度量边缘分布的基础上，通过Pair-Copula方法来得到高维联合分布。在对中国、美国和日本三个股票市场相关性结构的实证分析中发现，尽管Pair Copula模型和普通的多元copula模型得到了的相关性结构，但似然比检验显示Pair-Copula模型在度量相关性方面更为有效。研究结论印证了中日股市相关性略高于中美股市；美日股市相关性大大高于中日股市，研究结论印证了中日股市相关性略高于中美股市；美日股市相关性大大高于中日股市，为跨境金融监管与合作提供了指导建议。本文创新的模型研究方法可供借鉴。

关键词：Pair-copula分解、随机波动率、相关性

分类号：C812(统计方法)

资助基金：华中科技大学自主创新研究基金项目“收入分化、消费差异、经济增长与财政政策的两分配效应”2014AC045。

在线出版日期：2016-05-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：71-76