我国A股相对于H股溢价的实证分析——基于“壳价值”的解释

摘要：

双重上市公司的股票价差之谜是学术界的重要课题.本文从内地和香港地区的上市退市制度差异导致的制度租金,即“壳价值”角度出发来解释A股相对于H股的溢价.运用固定效应模型,将2000年以来86家双重上市公司的面板数据进行实证检验.结果发现,壳价值对A-H溢价有较强的解释力,A股溢价部分来源于政府管制带来的上市资源稀缺,进而产生的制度租金.从绝对数值的历史表现来看,A股单个公司的壳价值平均约为30亿人民币.笔者测算结果显示,随着近年来A股发行制度市场化程度逐步提高,上市资格的稀缺性有所缓解,壳价值相应随之下降,但目前壳价值占A股总市值的比例仍高达14％.

关键词：A-H股溢价、壳价值、实证分析

分类号：F830.9(金融、银行)

在线出版日期：2016-05-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：68-74