住房耐用品、土地市场分割与货币失踪之谜

摘要：

2008年国际金融危机后,我国M2供给增幅远高于CPI上涨幅度,这一现象被学界称为"货币失踪之谜".本文构建了一个两部门新凯恩斯货币模型来研究这一问题.当外部需求下降后,央行降低利率以提振经济,房地产部门和非房地产部门同时扩张.由于住房属于耐用消费品,具有一定的金融属性,其需求对利率变化更敏感.利率下降后,住房需求相对普通消费品需求上升更多.因为存在土地市场分割,商住用地供给弹性较小,住房需求上升导致商住用地价格上升较多,地价上涨提升了房地产企业的抵押融资能力,房地产部门进一步扩张.普通消费品需求对利率反应小,需求较弱导致工业用地价格上升幅度较小,非房地产部门抵押融资能力小幅提升.因此,非房地产部门产出和CPI只温和扩张.Ramsey最优货币政策模拟表明,只有实现了房地产部门与非房地产部门均衡发展,才能实现社会福利最大化.

关键词：住房耐用品、房价、土地市场分割、货币失踪之谜、Ramsey货币政策

分类号：F224.32;F830;F713.50

资助基金：国家社会科学基金;国家社会科学基金;中央财经大学科创新团队支持计划、中央财经大学标志性科研成果培育项目

在线出版日期：2023-03-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：21-39