名义价格幻觉——基于证券分析师目标价格预测的经验证据

摘要：

本文利用证券分析师发布的股票目标价格预测,为名义价格幻觉提供了能够直接反映心理预期的经验证据.研究发现,证券分析师对低价股未来收益的心理预期显著高于高价股,该行为偏误在规模小、上市时间短、股票波动性大、财务透明度低和无形资产占比高等估值难度更大的股票中表现得更加明显.我们还利用股票送转,对证券分析师是否受到名义价格幻觉的影响做进一步验证,发现由送转引起的与基本面无关的名义价格下降显著提升了证券分析师对股票未来回报的心理预期.进一步研究表明,上述发现并不是因为证券分析师准确预见了低价股和高价股未来有不同的投资机会,也不是为了最大化其供职证券公司的利益而有意迎合投资者.

关键词：名义价格幻觉、证券分析师、目标价格

资助基金：本文感谢国家自然科学基金项目;对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金;对外经济贸易大学优秀青年学者资助项目

在线出版日期：2021-08-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：189-206