卖空机制能够约束内部人减持吗?——基于融资融券制度的经验证据

摘要：

本文以我国放松卖空管制为视角,探究其对内部人减持的影响.研究表明,卖空机制能够抑制企业内部人减持行为.机制分析发现,卖空对内部人减持的抑制作用是通过缓解股权高溢价实现的.进一步研究表明,卖空能够抑制大股东、董事以及管理层减持,但对监事减持无影响;卖空能够降低内部人减持的获利程度,并且在内部人减持动机更大时,对内部人减持的抑制作用更强;卖空通过约束内部人减持提升了股票定价效率,还有助于降低内部人增持行为.本文的研究结论丰富了卖空和内部人减持领域的文献,并对政府部门完善制度设计具有启示意义.

关键词：内部人减持、卖空机制、股权溢价

分类号：F832.51;F279.246;TH112

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;教育部人文社会科学研究项目;中央高校基本科研业务费专项;中央高校基本科研业务费专项对外经济贸易大学项目

在线出版日期：2021-04-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：171-187