中国通货膨胀预期及其影响因素分析——基于混频无套利Nelson-Siegel利率期限结构扩展模型

摘要：

综合国债市场的利率期限结构信息以及不同频率的宏观信息,本文构建混频无套利Nelson-Siegel利率期限结构扩展模型,在对不同期限债券进行一致性定价理论约束下,提取了中国通货膨胀预期的期限结构并对其进行影响因素分析.研究结果表明,本文模型提取的通胀预期期限丰富、结果稳健,具有较好的参考价值.通胀预期水平和变动响应主要受货币增长率、通胀率及全球食品价格变动等国内外相关宏观变量的影响,与国债收益率因子之间的关系不显著;国债收益率因子对中长期通胀预期的方差波动具有较强解释力,表明国债定价反映了未来通胀的不确定性.本文研究有助于充分利用我国宏观与金融市场信息条件,有效发现和锚定通胀预期,一方面,研究结果可为政策制定者和市场投资者提供科学的决策参考,另一方面,研究方法对丰富宏观金融领域的分析框架具有参考价值.

关键词：通胀预期、混频建模、无套利Nelson-Siegel利率期限结构模型

资助基金：本文感谢国家自然科学基金项目71871193、72033008、71988101和高等学校学科创新引智计划资助B13028的支持

在线出版日期：2021-03-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：95-113