“双支柱”调控框架的理论与经验基础

摘要：

本文从基本事实、基本理论和基本实践等“底层逻辑”出发,系统阐述了“双支柱”调控的现实必要性、理论合理性和实践可行性,并在此基础上明确了中国实施“双支柱”调控框架的现实基础、实践经验和未来完善方向.本文的研究结果表明,随着金融和宏观经济之间关系的日益深化和复杂化,金融稳定对宏观经济的稳定具有重要影响,但传统旨在维护价格稳定的货币政策无法同时有效实现金融稳定,根据“丁伯根法则”和政策比较优势原理,在货币政策的基础上纳入宏观审慎政策,形成“双支柱”调控框架,分别致力于价格稳定和金融稳定的目标,既符合客观现实的调控需要,也具有理论和实践上的合理性和可行性.从目前全球范围内主要国家的“双支柱”调控实践来看,要进一步形成稳定可靠的政策规则和成熟的操作框架,未来还需重点解决“政策目标、政策工具、政策协调”三个核心问题.本文对这些问题的可能解决路径提供了一些初步的思路和建议.

关键词：“双支柱”调控框架、货币政策、宏观审慎政策、政策协调

资助基金：本文感谢北京市社会科学基金重点项目“‘双支柱’调控框架的理论与实证研究”18LJA001

在线出版日期：2020-04-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共20页

页码：18-37