投资者关注与市场反应——来自中国证券交易所交易公开信息的自然实验

摘要：

涨停的股票能否被交易公开信息披露取决于收益率排名中的随机因素,与股票的基本面特征无关.本文利用这一机制设计自然实验检验了投资者关注对股价的影响.实证结果显示交易公开信息披露使股票受到投资者更多的关注,增加了小额资金的净流入,减少了大额资金的净流入和股价的短期收益率,抑制了股价短期波动率,同时降低了股价在长期发生反转的可能性.频繁登上交易公开信息的知名营业部买入的股票受到更多关注,相应的市场反应也更加显著.进一步的研究表明监管性信息披露引发的投资者关注通过降低市场信息不对称抑制了股价反转.

关键词：投资者关注、市场反应、交易公开信息

分类号：F8;F279.246;D922.287

资助基金：国家自然科学基金;第八届《金融研究》论坛参会嘉宾提出的建议,特别感谢中国人民大学孟庆斌教授评论人、对外经贸大学金融学院李志冰助理教授评论人、清华大学经管学院刘晓宇博士评论人等提出的建设性意见.

在线出版日期：2020-04-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：189-206