股票市场开放与企业投资效率——基于“沪港通”的准自然实验

摘要：

资本市场的持续对外开放是党的十九大强调的重要举措.本文基于沪港通开通这一准自然实验,检验了股票市场开放对企业投资效率的影响.结果 发现:沪港通的开启促进了标的公司投资效率的提高,这一影响主要体现在信息环境不透明、治理水平低的公司;机制分析发现,沪港通开启后,公司信息质量的提高和分析师预测准确度的增加是股票市场开放影响标的公司投资效率的重要渠道;最终标的公司在沪港通开通后经营业绩也得到提升.本文结论表明,股票市场开放改善了公司的投资效率,提高了对实体经济的服务能力,这对党的十九大提出的“深化资本市场对外开放”和“金融服务实体经济”系列改革有重要启示.

关键词：股票市场开放、投资效率、沪港通、资源配置

分类号：F275;F830;D616

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;北京市社会科学基金;中央高校基本科研业务费专项;中央财经大学青年英才培育支持计划

在线出版日期：2019-10-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共20页

页码：151-170