自律机制对Shibor报价的影响研究

摘要：

不够稳定和报价易被操纵是Shibor基准利率地位的两个主要挑战.本文结合ARJI-GARCH模型构造了一种较新的可以检测更轻微羊群行为的方法,在此基础上,基于2007到2017年Shibor报价的日度数据,分析了市场利率自律定价机制对Shibor波动性及报价中羊群行为的影响.研究发现:自律机制明显降低了Shibor的波动程度,尤其是极端波动明显减少;但报价中的羊群行为在自律机制发挥作用后有增强的态势,报价行出于维护声誉动机在Shibor波动较大时会倾向于从众报价.自律机制改善了Shibor的稳定性,但在应对羊群行为方面还需要进一步完善有关制度.

关键词：自律机制、羊群行为、Shibor、ARJI-GARCH

分类号：F832.51;F224;F724.5

资助基金：中央高校基本科研业务费专项;国家科技攻关计划;国家社会科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2019-08-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：39-57