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金融投机、实需与国际大宗商品价格——信息摩擦视角下的大宗商品价格影响机制研究

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本文实证考察了2005-2015年金融投机和实需对国际大宗商品现货价格的影响及其作用机理.首先对具有信息噪音属性的金融投机进行了明确识别.其次,从多个维度出发区分市场信息摩擦状态,定量分析不同信息摩擦环境中金融投机和实需的影响差异.研究发现:大宗商品价格在长期中由实需因素主导,短期中由金融投机主导;短期中,相对于低信息摩擦环境,在市场波动性较高、金融压力上升以及投资者情绪高涨的高信息摩擦环境中,以金融投机为主的信息噪音对大宗商品价格的影响更强.进一步分析证实,相比于低信息摩擦环境,高信息摩擦环境中金融交易者的市场份额反而降低.据此,本文提出稳定大宗商品市场的关键在于提高市场透明度,减少信息摩擦,从市场质量出发降低信息噪音的影响.

国际大宗商品现货价格、信息摩擦、金融投机、实需

F822.5;F293.3;F726

国家自然科学基金71673225

2018-09-13(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)

共18页

35-52

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1002-7246

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2018,(4)

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