IPO补税影响IPO抑价吗?——基于信息不对称理论视角

摘要：

本文以1198家中国IPO公司为样本, 首次从信息不对称理论视角探索了IPO补税对IPO抑价的影响及其理论解释.研究发现: (1) IPO补税对IPO抑价具有显著正向影响, 在控制其他影响因素后, IPO补税公司比非补税公司的IPO抑价要高7.8％, 这相当于平均少融资超过2000万元. (2) 基于信号理论、"赢家诅咒"理论以及委托代理理论这三类信息不对称理论的检验表明, 只有委托代理理论有助于部分解释IPO补税与IPO抑价的正相关关系——IPO补税公司抑价更高可能源于公司管理层对承销商具有更弱的监督动机, 而非公司对承销商缺乏有效的报酬激励.进一步研究还发现, IPO补税对IPO抑价的正向影响在承销商声誉较低时以及信息更不透明 (如中小板和创业板、税收征管强度较低地区) 的环境中表现更为突出.

关键词：IPO、补税、IPO抑价、信息不对称

分类号：F279.246;F832.51;D922.291.91

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;中央高校基本科研业务费专项;福建省自然科学基金

在线出版日期：2018-09-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：191-206