契约条款影响债券价格吗?——基于中国公司债市场的经验研究

摘要：

本文着眼于债券契约条款具有保护债权人权利的本质属性,将公司债券的总价差分解为信用价差和非信用价差,通过手工整理数据,应用组合排序法及Fama-Macbeth方法,研究了债券契约条款对债券定价影响的途径和程度.结论表明:债券契约条款由于能够保护债权人的未来权益,减少债权人承担的风险,从而能够有效降低债券的信用价差和非信用价差,并且债券契约条款对信用价差的影响程度更大;通过信用价差和非信用价差两种影响效应的叠加,债券契约条款同样能够显著降低债券到期收益率的总价差.

关键词：契约条款、债券价格、Fama-Macbeth、信用价差、非信用价差

分类号：F832.51;F234.3;O21

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家社会科学基金;国家社会科学基金;辽宁特聘教授支持计划;教育部人文社会科学研究项目;教育部人文社会科学研究项目;东北财经大学学科建设支持计划

在线出版日期：2016-10-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：143-158