卖空交易与股票价格稳定性——来自中国融资融券市场的自然实验
基于2009年4月-2013年12月我国股票市场的数据,本文研究了融资融券标的股票和非标的股票、以及股票被列入和剔出融资融券标的前后的价格波动特征.结果表明,融资融券交易机制的推出有效提高了我国股票价格的稳定性,融资融券标的股票的价格波动率和振幅均出现了显著性下降.我们还发现,融资融券交易显著降低了股票价格的跳跃风险,有利于防止股票价格的暴涨暴跌和过度投机.此外,融资融券交易在抑制股票价格异质性波动上也起到了实质性作用,从而有助于增加上市公司信息透明度和市场信息效率.
卖空机制、价格稳定性、融资融券、异质性风险、跳跃风险
F832.51;F279.246;F426.22
国家自然科学基金;新世纪优秀人才支持计划
2015-10-16(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
173-188