借壳上市、内幕交易与股价异动——基于ST类公司的研究

摘要：

本文以ST类公司为样本,研究了借壳上市过程中的内幕交易存在性及其发生机制问题.结果发现:在控制权转让信息正式披露前,ST股票价格和交易量都出现正向异动,并且在停牌前最后交易季度,股东数量相比前季度显著下降,而人均持股比例却显著提高.这意味着在借壳上市过程中普遍存在内幕交易行为.进一步研究发现:证监会针对内幕交易的行政执法越严格,上市公司在敏感信息披露前的停牌越及时,越有助于抑制内幕信息的提前泄露;内幕知情人预期公告复牌后ST股价涨幅越大,内幕交易越严重;相对于国有性质的实际控制人,民营控制人退出ST公司时通过内幕交易寻求补偿的动机更为强烈.

关键词：借壳上市、内幕交易、ST公司

分类号：F832.51;F279.246;F12

在线出版日期：2014-07-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：126-142