非同步交易、信息传导与市场效率——基于我国股指期货与现货的研究

摘要：

非同步交易影响了市场间的信息传导,进而对市场效率产生了作用,但已有研究并未给出充分的证据.本文基于沪深300股指期货延伸交易(早开晚收)时段与现货市场的关系及其与成熟市场的差异性,分析了我国市场非同步交易下的信息结构与信息传导机制对市场效率的影响.研究发现沪深300股指期货延伸交易时段的价格发现能力较强,说明这一时段具有较高的信息效率.进一步分析发现延伸交易时段的私有信息对现货不同时段收益率均呈显著影响,而且延伸时段对现货市场的影响在总样本内呈减弱趋势,这均表明非同步交易对市场效率提升具有积极作用.

关键词：非同步交易、信息结构、信息传导、市场效率

资助基金：本文感谢国家自然科学基金71073100;上海财经大学研究生创新基金项目CXJJ-2011-396,CXJJ-2013-315

在线出版日期：2014-01-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：154-166